Trong bối cảnh khủng hoảng toàn cầu, giá vàng thường tăng vọt do giới đầu tư coi kim loại quý này là kênh trú ẩn an toàn trước lạm phát. Tuy nhiên, diễn biến lần này lại hoàn toàn trái ngược.
Kể từ khi Mỹ và Israel tấn công Iran vào cuối tháng 2, mở ra cuộc chiến kéo dài nhiều tháng, giá vàng liên tục chịu áp lực giảm. Từ mức đỉnh 5.303 USD/troy ounce (31,1 gram) ngày 28/1, giá vàng đã rơi xuống còn 4.235 USD/ounce vào cuối tuần qua.
Nguyên nhân chính đến từ lạm phát leo thang làm dấy lên lo ngại các ngân hàng trung ương sẽ không cắt giảm lãi suất, thậm chí có thể tăng lãi suất để kiềm chế giá cả. Gốc rễ của cú sốc lạm phát này phần lớn bắt nguồn từ eo biển Hormuz.
Để trả đũa Mỹ và Israel, Iran đã phong tỏa tuyến đường thủy chiến lược này ngay từ khi chiến sự bùng nổ, cắt đứt huyết mạch vận chuyển dầu mỏ và khí đốt. Giá năng lượng tăng vọt kéo theo lạm phát lan rộng.
Tại Mỹ, lạm phát ở mức cao nhất trong ba năm, lên tới 4,2%. Trong khi đó, thị trường việc làm vẫn ổn định, dập tắt hy vọng về việc Fed sớm hạ lãi suất. Vàng vốn được xem là kênh phòng vệ lạm phát, nhưng lãi suất cao lại gây sức ép lên kim loại quý.
Justin Cardwell, chuyên gia phân tích quyền chọn cao cấp tại OptionSpreaders.com, giải thích: “Vàng là tài sản gần giống tiền thật nhất. Nó không trả cổ tức, cũng không tạo ra giá trị cho đến khi giá tăng. Người ta mua vàng vì kỳ vọng giá trị tăng lên”. Điều đó đặt lãi suất vào vị thế cạnh tranh trực tiếp với vàng.
“Vàng mất đi vẻ hấp dẫn khi lãi suất cao và dòng tiền đổ vào đồng USD,” Cardwell nhấn mạnh.
Xung đột Iran có lợi cho đồng USD. Vì vàng được định giá bằng USD, hai tài sản này vận động ngược chiều. Collin Plume, CEO của Noble Gold Investments, cho biết: “Khi USD mạnh lên, vàng chịu áp lực; khi USD yếu đi, vàng tăng. Hiện tại USD rất mạnh, và vàng đang hứng chịu hậu quả”.
Trước chiến tranh với Iran, Tổng thống Donald Trump từng gây sức ép buộc Fed hạ mạnh lãi suất. Nhưng theo Công cụ FedWatch của CME, khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 12 hiện đã vượt 50%.
“Lãi suất và lạm phát như hai đầu của một cái bập bênh, còn vàng nằm chính giữa. Vấn đề năm 2026 là cả hai cùng xảy ra, và hiện tại lãi suất đang chiếm ưu thế,” Plume nói.
Cuối tuần qua, khi thông tin về thỏa thuận tiềm năng giữa Mỹ và Iran xuất hiện, giá vàng đóng cửa nhỉnh hơn một chút so với ngày trước đó. “Tin tức về khả năng kết thúc chiến tranh sẽ tích cực cho vàng, vì giả định lạm phát sẽ hạ nhiệt,” Cardwell nhận xét.
Tuy nhiên, quá trình này có thể kéo dài nhiều tháng. “Ngay cả khi chiến tranh kết thúc, vẫn còn quá nhiều yếu tố khác kìm hãm giá vàng,” Cardwell kết luận.
